The Effect of Islamic Capital Market Instruments on Indonesia's Economic Growth is Moderated by The Money Supply

Robiatul Adewiyah*  -  Universitas Islam Negeri Salatiga, Indonesia
Anton Bawono  -  Universitas Islam Negeri Salatiga, Indonesia

(*) Corresponding Author
DOI : 10.32678/ijei.v14i1.413
This article examines the relationship between Islamic capital market instruments and Indonesia's economic growth, taking into account the moderating role of the money supply. With the rise of Islamic finance and the increasing significance of the Islamic capital market, understanding the dynamics between these instruments and economic growth becomes crucial. The method used in this research is quantitative research which focused on the national economic growth in Indonesia from the year 2011 to 2021. The data were used from the economic growth, Sharia stock index, sukuk, Sharia mutual funds, and total money supply in Indonesia from the period of research which is the quarterly data. The results of this study are that the Islamic stock index has a positive effect on economic growth. Sukuk has a positive effect on economic growth. On the other hand, sharia mutual funds do not affect economic growth. The money supply is not able to moderate the effect of the Sukuk on economic growth.

Keywords : Economic Growth, Sharia Stock Index, Sukuk, Sharia Mutual Funds, Total Money Supply

  1. Ala’uddin, M. (2020). Bank Syariah, Saham Syariah, Obligasi Syariah Dan Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Qiema, 6(2), 234–254. Http://Ejournal.Kopertais4.Or.Id/Pantura/Index.Php/Qiema/Article/View/3526
  2. Alamsah, J., & Adi, A. E. (2021). Pengaruh Financial Leverage Terhadap Harga Saham Syariah Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Indonesia Sosial Sains, 2(5), 802–813. Https://Doi.Org/10.36418/Jiss.V2i5.298
  3. Albab, A. U., & Zuhri, S. (2019). Pengaruh Manfaat, Pengetahuan, Dan Edukasi Terhadap Minat Mahasiswa Dalam Berinvestasi Di Pasar Modal Syariah. Li Falah : Jurnal Studi Ekonomi Dan Bisnis Islam, 4(1), 129. Https://Doi.Org/10.31332/Lifalah.V4i1.1367
  4. Amanda, P. S., Triadi, M. A., & Jalaluddin. (2021). Pengaruh Saham Syariah , Obligasi Syariah Dan Reksadana Syariah Yang Terdaftar Di Otoritas Jasa Keuangan Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Dimamu, 1(1), 76–84.
  5. Amri, K., & Nazamuddin. (2018). Is There Causality Relationship Between Economic Growth And Income Inequality?: Panel Data Evidence From Indonesia. Eurasian Journal Of Economics And Finance, 6(2), 8–20. Https://Doi.Org/10.15604/Ejef.2018.06.02.002
  6. Andriansyah, D., Sumantri, F., Chaerina, Damayanti, A. D., Pangestu, R. P., Septiani, I., & Soliha, S. L. H. (2022). Pengaruh Volume Transaksi Saham, Indeks Dow Jones Dan Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2018-2020. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 8(9), 144–154.
  7. Andriza, D. R., Kaban, R. F., & Widjaja, H. S. (2021). Gorontalo Development Review Dampak Sukuk Korporasi Dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia The Effect Of Corporate Sukuk And Sharia Mutual Funds On Economic Growth In Indonesia. 4(2), 111–123.
  8. Aprianto, S. W., & Indrarini, R. (2021). Analisis Hubungan Saham Syariah Dan Sukuk Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Pada Tahun 2010-2019. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Sosial, 2(1), 68–83. Https://Embiss.Com/Index.Php/Embiss/Article/View/64
  9. Ardina, D. (2021). Analisis Peran Pasar Modal Syariah Dan Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Ilmiah.
  10. Ash-Shiddiqy, M. (2019). Pengaruh Indeks Produksi Industri (Ipi), Sertifikat Bank Indonesia Syariah (Sbis), Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Penelitian Agama Dan Masyarakat, 3(1), 39–50.
  11. Auliyatusaa’dah, N., Handayani, D. I., & Farekha. (2021). Pengaruh Saham Dan Reksanadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia 2013-2019. Jief: Journal Of Islamic Economics And Finance, 1(1), 37–45.
  12. Bawono, A., & Shina, A. F. I. (2018). Ekonometrika Terapan Untuk Ekonomi Dan Bisnis Islam Aplikasi Dengan Eviews. In Lembaga Penelitian Dan Pengabdian Kepada Masyarakat (Lp2m) Iain Salatiga.
  13. Chusnul, A., Hermawan, H., & Wildaniyati, A. (2022). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Jumlah Uang Yang Beredar Dan Jakarta Islamic Index (Jii) Terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksadana Syariah. Ekomaks : Jurnal Ilmu Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi, 11(11), 114–120. Https://Doi.Org/10.33379/Jihbiz.V1i1.672
  14. Febriaty, H. (2019). Pengaruh Sistem Pembayaran Non Tunai Dalam Era Digital Terhadap Tingkat Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Prosiding Frima (Festival Riset Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi), 307–313. Https://Doi.Org/10.55916/Frima.V0i2.47
  15. Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Ibm Spss 23 (8th Ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
  16. Julia, A. M., & Diana, N. (2022). Bagaimana Pengaruh Keberadaan Pasar Modal Syariah Terhadap Laju Pertumbuhan Ekonomi Nasional. Jurnal Masharif Al-Syariah, 7(30), 253–276. Http://Journal.Um-Surabaya.Ac.Id/Index.Php/Mas/Article/View/11670
  17. Jurayevich, M. B., & Bulturbayevich, M. B. (2020). The Impact Of The Digital Economy On Economic Growth. International Journal On Integrated Education, 1(1), 4–7. Https://Doi.Org/10.31149/Ijie.V3i6.394
  18. Kamal, M., Kasmawati, Rodi, Thamrin, H., & Iskandar. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi Dan Nilai Tukar (Kurs) Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi). Jurnal Tabarru’: Islamic Banking And Finance, 4(2), 521–531. Https://Doi.Org/10.25299/Jtb.2021.Vol4(2).8310
  19. Lahsasna, A., Hassan, M. K., & Ahmad, R. (2018). Forward Lease Sukuk In Islamic Capital Markets. Springer Books.
  20. Luqman, L. (2020). The Influence Of Sharia, Sukuk And Sharia Mutual Funds To National Economic Growth Year 2011-2019. Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Manajemen, 7(2), 13–20. Https://Doi.Org/10.30996/Jmm17.V7i2.4557
  21. Muhammad, H., Sari, N. P., & Nafisa, A. (2021). Performances Of Sharia Mutual Funds In Indonesia : Empirical Evidence From A Developing Economy. Ejif – European Journal Of Islamic Finance, 18(1), 1–8. Https://Doi.Org/10.13135/2421-2172/5896
  22. Mulyawan, S. (2017). Kinerja Reksa Dana Syariah Dan Beberapa Faktor Yang Memengaruhinya: Studi Di Pasar Modal Indonesia 2010-2013. Ijtihad Jurnal Wacana Hukum Islam Dan Kemanusiaan, 16(2), 217–236. Https://Doi.Org/10.18326/Ijtihad.V16i2.217-236
  23. Nurhidayah, D., Hidayati, A. N., & Habib, M. A. F. (2022). Pengaruh Inflasi, Saham Syariah, Sukuk Dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Nasional Tahun 2013-2020. Jurnal Sinar Manajemen, 9(1), 158–173.
  24. Nurwahida, Sugianto, & Jannah, N. (2022). Pengaruh Ekspor , Reksadana Syariah Dan Utang Luar Negeri Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Nasional Periode 2012-2020. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(2), 1584–1597.
  25. Panjaitan, P. D., Purba, E., & Darwin Damanik. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar Dan Nilai Tukar Terhadap Inflasi Di Sumatera Utara. Ekuilnomi : Jurnal Ekonomi Pembangunan, 3(1), 18–23.
  26. Pujiningsih, Y., & Dahruji. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi Dan Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi) Terhadap Pertumbuhan Sukuk Korporasi Di Indonesia (Periodetahun 2015-2020). Kaffa: Jurnal Fakultas Keislaman, 1(1), 1–15. Http://Journal.Citradharma.Org/Index.Php/Kaffa/Article/View/169
  27. Pusat, B. S. (2021). Ekonomi Indonesia Triwulan Ii 2021 Tumbuh 7,07 Persen (Y-On-Y). Https://Www.Bps.Go.Id/.
  28. Qirona, F., & Chang, I. (2019). Pertumbuhan Ekonomi Dalam Analisis Moneter. Cv.Eureka Media Aksara.
  29. Ratih, I. G. A. A. N., & Candradewi, M. R. (2020). The Effect Of Exchange Rate, Inflation, Gross Domestic Bruto, Return On Assets, And Debt To Equity Ratio On Stock Return In Lq45 Company. American Journal Of Humanities And Social Sciences Research, 4(6), 170–177.
  30. Roynaldi, D. (2021). Reksadana Dalam Prespektif Syari’ah. Tahkim, 17(1), 148–158.
  31. Sari, N., Ak, P. S., & Widiyanti, M. (2018). The Impact Of Islamic Capital Market Development On Economic Growth: The Case Of Indonesia. Journal Of Smart Economic Growth, 3(2), 21–30.
  32. Setianingsih, L., & Widyastuti, E. (2020). Does Sukuk, Domestic Investment, Foreign Investment, And Inflation Contribute To Economic Growth In Indonesia? Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 7(12), 2375. Https://Doi.Org/10.20473/Vol7iss202012pp2375-2384
  33. Shofiatul Jannah, B. (2019). Kontribusi Pasar Saham Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Wiga : Jurnal Penelitian Ilmu Ekonomi, 9(2), 78–86. Https://Doi.Org/10.30741/Wiga.V9i2.463
  34. Simanungkalit, E. F. B. (2020). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Journal Of Management, 13(3), 327–340.
  35. Siregar, I. M., Pratiwi, I., Nurhasanah, & Sinaga, S. (2019). Pengaruh Ekspor Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Periode Tahun 2013-2017. Jurnal Ekonomi Pendidikan, 7(2), 46–54. Https://Jurnal.Unimed.Ac.Id/2012/Index.Php/Ekodik/Article/View/16533
  36. Sriwahyuni, A., Nainggolan, P., & Sinurat, A. (2020). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Inflasi Di Sumatera Utara. Ekuilnomi : Jurnal Ekonomi Pembangunan, 2(2), 60–72.
  37. Sukirno, S. (2015). Makroekonomi Teori Pengantar. Pt Rajagrafindo Persada.
  38. Sukmayadi, & Zaman, F. (2020). Pengaruh Saham Syariah, Sukuk Dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Nasional Tahun 2015-2019. Triangle, 01(03), 71–81.
  39. Syarifudin, A., Afiffudin, & Mawardi, M. C. (2019). Pengaruh Penerbitan Sukuk Terhadap Reaksi Pasar Modal Syariah (Studi Empiris Di Bei Tahun 2018). E-Jra, 8(10), 45–55.
  40. Wahyudi, R., Mubarok, F. K., Noermawati, J., Satyarini, E., Dahlan, U. A., Semarang, U. I. N. W., & Yogyakarta, M. (2021). Aspek Hukum Syariah Dalam Sanadat Al- Muqaradah ( Sukuk ). Masyrif : Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen, 1(1), 81–87.
  41. Wahyuni, E. S. (2018). Isu Dalam Produk Keuangan Syariah : Sukuk. Al-Intaj : Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 4(2), 209–223. Https://Doi.Org/10.29300/Aij.V4i2.1210
  42. Widarjono, A. (2013). Ekonometrika: Pengantar Dan Aplikasinya. In Ekonosia. Ekonosia.
  43. Widiyanti, M., & Sari, N. (2019). Kajian Pasar Modal Syariah Dalam Mempengaruhi Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Ekonomikawan: Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Studi Pembangunan, 19(1), 21–30. Https://Doi.Org/10.30596/Ekonomikawan.V19i1.3236
  44. Widyanto, H. (2018). Analisis Faktor Penyebab Gagal Bayar Obligasi Syariah Sukuk Ijarah Pt Berlian Laju Tanker. Majalah Ilmiah Bahari Jogja, 16(1), 65–89. Http://Jurnal.Stimaryo.Ac.Id/Index.Php/Mibj/Article/View/140
  45. Wulandari, L., & Zuhri, S. (2019). Pengaruh Perdagangan Internasional Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2007-2017. Jurnal Rep (Riset Ekonomi Pembangunan), 4(2), 119–127. Https://Doi.Org/10.31002/Rep.V4i2.781

ISLAMICONOMIC: Jurnal Ekonomi Islam
Published by Departement of Islamic Economics, UIN Sultan Maulana Hasanuddin Banten - Indonesia

Main Building of Faculty of Islamic Economics and Business, UIN Sultan Maulana Hasanuddin Banten, Jenderal Sudirman Street, No. 30 Serang 42188 Banten Indonesia
Phone: +62 81511475475
Website: https://journal.islamiconomic.or.id/
Email: asep.dadan@uinbanten.ac.id

ISSN: 2085-3696 (Print)
ISSN: 2541-4127 (Online)

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License

Get a feed by atom here, RRS2 here and OAI Links here

apps